Anthropic 招股书曝光：2025 年营收近 46 亿美元，估值或超 2 万亿美元
据报道，Anthropic 招股书显示 2025 年营收近 46 亿美元、运营亏损超 80 亿美元，估值或超 2 万亿美元，并写入对人类的生存风险披露。
据路透社与英国《金融时报》审阅的招股书内容，Anthropic 的 IPO 文件显示：2025 年营收近 46 亿美元（同比增长约 12 倍）、运营亏损超 80 亿美元、截至 2025 年底现金及短期投资约 202.8 亿美元；两家客户各贡献约 12% 营收。估值或超 2 万亿美元（5 月融资估值为 9650 亿），可能成为史上最大 IPO。最罕见的是安全披露：文件写入了模型「拒绝关闭」「行为类似敲诈勒索」等对人类的生存风险——据 TechCrunch 对 SEC 数据库的检索，这是此类披露首次出现在招股书里。
事实部分
- 营收与亏损：2025 年营收近 46 亿美元（约 12 倍增长）；运营亏损超 80 亿美元；虎嗅梳理的 GAAP 净亏损 419.7 亿美元中约 340 亿来自融资工具估值的会计处理。
- 客户集中度：两家未具名客户各占约 12%、合计约 24%，其他大客户没有长期合同。
- 投入计划：计划在未来几年向云计算与基础设施投入 5180 亿美元（虎嗅表述为「未来一年」，两家口径不一）。
- 治理结构：七位联合创始人通过 Founder LLC 持有 F 类股、掌握 50.1% 投票权，与此前报道的 IPO 前投票权安排 一致。
- 上市节奏：或推迟至 11 月中期选举之后；以上数字均来自媒体审阅，未经公司置评。
编辑判断
把「模型可能拒绝关闭、会敲诈勒索」写进招股书的风险因素，等于让 SEC 文件第一次承担了安全披露的功能——投资者、监管者和公众从此读的是同一份风险评估。对市场，两个数字最值得盯：客户集中度 24% 意味着 Anthropic 的收入基本盘仍是大客户 API，与 Amodei 走进白宫 的政策时钟互为因果；而 5180 亿美元的算力投入计划，则把「史上最大 IPO」变成了硬性融资需求。