Azure 首次以美元口径披露收入 $33.2B，Google Cloud $30.7B 翻倍紧咬，微软单季从 OpenAI 挣走 $100 亿
微软首次以美元披露 Azure 单季收入 $33.2B（+48%）；OpenAI 贡献 $10.0B，Google Cloud $30.7B 翻倍紧咬。
微软 10 月 28 日盘后发布 2027 财年第一季度（截至 9 月 30 日）财报，随 10-Q 文件第一次以美元金额披露云平台 Azure 的单季收入：331.65 亿美元（$33,165M），同比增长 48%——过去十多年，微软只肯给出 Azure 的增速百分比或某个模糊的美元里程碑。同一天晚上，Alphabet 也交出财报：Google Cloud 收入 307 亿美元，同比增长 103%。两家云巨头第一次在同一晚用同一把美元尺子对账（Amazon 要到周四才出数），而尺子上的差距只剩约 25 亿美元。
要点
- Azure 首次报美元：10-Q 显示 Azure 单季收入 $33,165M，同比 +48%，高于 7 月电话会上 CFO 给出的 44%–45% 指引（TechCrunch 口径），也高于分析师预期的约 $32.3B。
- OpenAI 成了报表科目：同份 10-Q 按关联方规则摊开：与 OpenAI 的商业安排（含收入分成）单季带来 $10.0B 收入，约占总收入 $92.3B 的 10.8%；OpenAI 应收款 $7.2B，微软持股约 24%。
- Google Cloud 翻倍紧咬：Alphabet 同日披露 Google Cloud 收入 $30.7B（+103%），与 Azure 的差距缩到约 $2.5B；GOOG 盘后跌超 9%、MSFT 涨约 4%（CNBC 口径）。
背景
微软的财报读者等这个数字等了很多年。Azure 的体量长期只能靠增速倒推：上季度增速还是 43%（财联社 7 月报道口径），本季 CFO 在 7 月指引 44%–45%，实际落在大得多的 48%。变化来自财报结构本身——The Verge 指出，微软今年 9 月把业务重组为两个分部：Agents and Infra（Azure、Microsoft 365 云业务与服务器产品）和 Devices and Consumer（Windows、Xbox、Surface 与搜索广告），分部调整的同时，「我们将看到微软按季度披露 Azure 美元收入」。新分部首季成绩：Agents and Infra $76.8B（+25%，占总收入 83%），Devices and Consumer $15.5B（-3%）。
云竞速的背景板上周就已铺开：10 月 27 日 Google 宣布 TPU 将于 2027 年登陆 Oracle Cloud Infrastructure，芯片菜单在云与云之间流动；而 OpenAI 年化收入「接近 500 亿」与传闻 700 亿的落差我们上周刚报道过——口径之争，正是这条财报新闻的核心。
事实部分
两家公司同晚披露的关键数字如下，均出自 2026 年 10 月 28 日的官方文件与财报电话会：
| 指标（2026 年 7–9 月季） | 微软 | Alphabet |
|---|---|---|
| 云收入 | Azure $33,165M（+48%） | Google Cloud $30.7B（+103%） |
| 总收入 | $92.3B（+19%） | $127.6B（+25%） |
| 净利润（GAAP） | $36.6B（+32%） | 未在本表列出 |
| 资本开支（物业与设备投入） | $39.4B（去年同期 $19.4B） | 未在本表列出 |
微软整体：总收入 $92.3B，同比增 19%；GAAP 净利润 $36.6B，增 32%；按新闻稿非 GAAP 口径（剔除 OpenAI 投资的 $207M 净收益影响）为 $36.4B，增 18%。资本开支翻倍——10-Q 现金流量表「物业与设备投入」$39.367B，去年同期 $19.394B——这是「48% 增速」背后真实的成本。
OpenAI 账本
10-Q 里最有信息量的新增项，是 OpenAI 第一次以关联方身份（ASC 850）出现在微软的报表里：
- 收入：与 OpenAI 的商业安排（含收入分成支付）带来 $10.0B，约占当季总收入的 10.8%。TechCrunch 补充了时间纵深：2026 财年全年 OpenAI 相关收入 $24.1B，本季年化约 $40B。
- 应收款：OpenAI 欠微软 $7.2B（6 月底为 $6.0B）。这是已确认但未付的钱，不是新收入。
- 股权与投入：持股约 24%（as-converted 口径，6 月约 25%、重组后曾约 27%）；$13.0B 承诺已投 $12.0B。
- 分成与重组：Reuters 报道 OpenAI 按 20% 比例向微软分成，两家公司均未证实该比例；TechCrunch 2025 年 11 月获得的泄露文件显示 2025 年前 9 个月分成净额 $865.8M。2025 年 10 月 OpenAI 重组时，微软让出独家云地位，换来 OpenAI 追加 $250B 的 Azure 采购承诺；2026 年 4 月的协议约定分成延续到 2030 年，设有上限。
要注意这 $10.0B 的口径：它是「含收入分成的商业安排收入」，既不等于 OpenAI 付给微软的利润，也不能直接当作 Azure 收入——TechCrunch 明确说，其中多少来自 Azure 消耗、多少来自分成，微软没有拆开。
各方说法
市场的反应是当晚最直白的评论：MSFT 盘后涨约 4%（CNBC 标题口径；TradingView 称 5%），GOOG 跌约 8%（TechCrunch 口径；CNBC 标题称超 9%）。The Information 的标题把两份财报捏成一句话：「Google Cloud Closes In on Azure, but Microsoft Wins the Day With Investors」。
财报之前已有泼冷水的声音：CNBC 主持人 Jim Cramer 在发布前警告微软的新云收入是「OpenAI 的人质」（hostage to OpenAI）——这笔收入的成色取决于 OpenAI 自身的健康度；财报之后，应收款从 $6.0B 涨到 $7.2B 也在提示同一件事。当晚 GeekWire 的算法更直接：OpenAI 单季给微软带来的收入已经「比 Bing 或 Xbox 都大」。华尔街见闻则把重点放在另一头：资本开支没有「失控」，盘后股价跳涨；它转译 The Information 用的标题是「谷歌云逼近微软 Azure，但微软赢得财报日大考」。
Alphabet 那边的注脚同样重要：搜索广告增速降到 12%（上两季分别为 17% 和 19%），Google 宣布 AI Mode 与 AI Overviews 里的广告首次走向全球市场（TechCrunch）——AI 改搜索的钱，还没接住增速。
编辑判断
对在云上花钱的团队，这晚把选型的锚点换了：Azure 与 Google Cloud 第一次可以直接用美元比大小，$33.2B 对 $30.7B，差距 $2.5B，而后者增速是前者的一倍多。价格谈判、区域布局、观察名单都该把 Google Cloud 的权重调高——等 Amazon 周四出数，三家的对账才算完整。
对做 AI 应用的人，OpenAI 从故事变成报表科目这件事更有分量：10.8% 的收入占比、$7.2B 应收款、24% 持股，微软对 OpenAI 的敞口第一次可以逐季核查。保留有三处：$10.0B 的构成没拆开；Google Cloud 收入含 Workspace 订阅，与 Azure 并非纯对纯的口径；Azure 按美元披露才刚开始第一季，趋势要几季才看得出。