Character.ai 申请 Chapter 11 破产，迪士尼出价 2000 万美元竞购其 IP 授权
Character.ai 于 10 月 12 日申请 Chapter 11 破产，法院监督出售；迪士尼以 2000 万美元出任首席竞标方竞购其 IP 授权。
Character.ai（主体为 Character Technologies Inc.）于 2026 年 10 月 12 日向特拉华州美国破产法院申请自愿 Chapter 11，走法院监督的出售程序处置公司资产；迪士尼旗下 Disney Worldwide Services 以 2000 万美元出任首席竞标方（stalking horse），买的是部分知识产权的非独占永久授权，不是公司本身。官方博客同日确认平台与订阅照常运转，出售预计 11 月底至 12 月初完成。破产文件里的账本比标题更有信息量：据 404 Media 读出的 CEO 誓章，这家公司 2024 年的月算力支出一度达 1380 万美元，而全部收入峰值只有每月 530 万美元。
要点
- Character.ai 于 10 月 12 日在特拉华州申请自愿 Chapter 11，目标是法院监督出售全部或几乎所有资产；找不到接盘方，平台就会关停。
- 迪士尼的 2000 万美元出价是首席竞标（stalking horse）：标的只是部分 IP 的非独占永久授权，其他买家仍可依破产法 363 条加价，公司运营本身目前没有买家。
- 破产文件账本（CEO 誓章）：月算力支出 2024 年峰值 1380 万美元、2025 年压到 1000 万；总收入峰值每月 530 万美元；2026 年 8 月仍月亏 800 万–900 万美元。
背景
Character.ai 由前 Google 工程师 Noam Shazeer（Transformer 论文共同作者）与 Daniel De Freitas 创立于 2021 年底，做的是让用户和 AI 角色自由对话的平台。2023 年 a16z 领投 1.5 亿美元后估值达到 10 亿美元；2024 年 8 月，Google 花 27 亿美元拿到模型授权，两位创始人随之回归 Google。公司口径的月活跃用户超过 2000 万。
转折从 2024 年 10 月开始：14 岁用户 Sewell Setzer 自杀后，其母亲起诉公司；此后肯塔基州总检察长指控其聊天机器人鼓励自残，宾州总检察长指控机器人冒充持证医生，德州总检察长 12 月启动儿童隐私调查，另有 44 位总检察长就年龄验证施压。这波压力不是孤例——本站此前记录过 15 州检察长联名与 FTC 立案，以及佛罗里达对 OpenAI 的禁令申请，针对 AI 产品的监管与诉讼在 2026 年已是常态。
事实部分
破产文件（CEO Colin Adams 誓章）中的核心账目，经 404 Media 逐项核对：
| 指标 | 数字 | 说明 |
|---|---|---|
| 月算力支出（2024 年） | 1380 万美元 | 峰值 |
| 月算力支出（2025 年） | 1000 万美元 | 降本后 |
| 算力支出（2026 年 1–8 月） | 5610 万美元 | 八个月合计 |
| 同期薪酬支出 | 1970 万美元 | 2026 年 1–8 月 |
| 全部收入峰值 | 每月 530 万美元 | 含广告 |
| 订阅收入峰值 | 每月 280 万美元 | 有时不足每月 100 万 |
| 2026 年 8 月亏损 | 每月 800 万–900 万美元 | 公司称较上年已明显收窄 |
交易结构方面，官方新闻稿写明：迪士尼作为首席竞标方出价 2000 万美元，标的为部分知识产权的非独占永久授权及部分公司债权，另外由迪士尼雇佣的前员工提供过渡服务——前 CEO Karandeep Anand 现在正是迪士尼的 CTO。出价依破产法 363 条接受更高报价竞标。Stretto 任 claims agent，案件信息公布在 cases.stretto.com/chartech；资产与负债规模申报为 5000 万至 1 亿美元。
为活下去，公司试过常规的降本手段：换更便宜的 GPU、后训练开源权重模型、裁员、2025 年年中上线应用内广告、2026 年初上线内购。404 Media 的报道还提到，员工因「开始质疑公司的长期存续」而持续流失。
各方说法
公司方面的口径集中在程序正当：CEO Colin Adams 在誓章和新闻稿中称，董事会全面评估可选方案后，认定法院监督出售最能「为所有利益相关方最大化价值」，并希望出售能产出让平台继续运营的方案。官方博客同时强调用户数据「继续受隐私政策保护，数据隐私与安全实践不变」。
404 Media 联合创始人 Jason Koebler 的判断更直接：头部玩家靠新一轮融资或广告收入补贴活着，「第二梯队玩家的跑道已经结束了」。TechCrunch 的分析指出一个结构性矛盾：这类产品参与度越高、算力成本越高，用户越黏，亏损越深。Ars Technica 则补了一个公司不愿回答的问题——聊天记录会不会随破产出售转移？公司拒绝置评，只指向隐私政策，而政策本就写明资产出售时聊天记录、语音数据等可以一并转移。
编辑判断
对 Character.ai 最常见的误读是「迪士尼买下了它」。这份出价只覆盖 IP 授权，不覆盖公司运营；如果 12 月初之前没人出更高价接走平台，它就会直接关停。订阅用户和把角色聊天当基础设施的开发者，都得按「服务可能消失」来做打算。
对消费级 AI 创业者，这份账本把一种失败结构写得很清楚：全部收入峰值只相当于削减后算力支出的约 53%，降本手段用尽后仍月亏近千万美元——问题不在执行力，在单位经济本身。行业的默认结局正在成形：独立消费级 AI 公司的出路越来越像把核心资产授权给大公司，Stability AI 转型音乐授权是活下来的版本，Character.ai 是没活下来的版本。真正悬而未决的是数千万用户的聊天记录归谁——破产法院还没回答这个问题。