长鑫科技上市后首场业绩交流会：LPDDR 上半年收入占 52%，第六代 4F² 平台完成工程样片验证
长鑫 10 月 30 日首开业绩交流会，LPDDR 占 52%、DDR 占 46%，4F² 完成样片验证。
10 月 30 日晚间，长鑫科技集团股份有限公司（证券代码 688825，上交所科创板）在发布三季报后召开了上市以来的首场业绩交流会，并于次日把记录表挂上巨潮资讯网。这场交流会第一次把公司的分产品收入结构摆上台面：据 IT之家转述的交流会记录，2026 年上半年 LPDDR 系列收入 781.91 亿元、占营业收入的 52.02%；据华尔街见闻独立确认的同一组数字，DDR 系列占比 46.22%——移动端内存第一次在中国 DRAM 头部厂商的收入里占了半壁江山。技术节奏上，公司确认第五代平台已量产、基于第六代技术平台的 DRAM 产品已完成工程样片验证，年底将送样 4F² 架构的首代 DDR5 RDIMM。
要点
- 收入结构首次披露：上半年 LPDDR 系列 52.02%、DDR 系列 46.22%（占比经 IT之家与华尔街见闻两个来源确认；绝对额 781.91 亿元与 694.72 亿元目前只见于 IT之家转述的交流会记录）。
- 三季报硬数字（巨潮资讯 PDF 一手核实）：第三季度营收 1187.14 亿元、环比增 19.30%，前三季度营收 2690.24 亿元，第三季度毛利率约 89.53%；报告正文写明「全球 DRAM 产品供不应求」。
- 技术与供给节奏：第五代平台量产（半间距 11.95nm，据华尔街见闻引述），第六代 4F² 平台完成工程样片验证，年底送样 4F² DDR5 RDIMM；管理层称四季度 DRAM 供不应求仍将延续，2027 年产能已被客户预订。
背景
长鑫科技是中国规模最大的 DRAM 厂商，按经济观察报引用的行业格局，三星、SK 海力士、美光合计占全球 DRAM 市场九成以上销售额，长鑫排在中国第一、全球第四。这家公司今年 7 月刚在科创板上市，此前的 9 月 28 日，它还公告过一笔 349 亿元的扩产投入——技术研发项目加上合肥测试基地二期。上市三个月，市场对它的大部分认知仍来自招股书和产业链传闻，分产品到底挣多少钱，这场交流会是第一次正面回答。
技术路线的背景更为紧张。10 月 21 日，美光宣布把 4F² 移出路线图，其 CTO 称 4F² 相比 6F² 的密度优势「有点像神话」；三星、SK 海力士与长鑫存储站在了另一侧。长鑫总裁此前已宣布年底推出 4F² 架构的服务器 DDR5 RDIMM——这次交流会把这个承诺落成了具体节点：工程样片验证完成，年底送样。
事实部分
先看巨潮资讯 10 月 31 日披露的《2026 年第三季度报告》（本文数字均出自该 PDF 全文）：第三季度营业收入 118,714,029,752.18 元，约合 1187.14 亿元，同比增长 613.18%、环比增长约 19.30%；前三季度营业收入 269,024,106,510.18 元，约合 2690.24 亿元，同比增长 738.51%。第三季度归母净利润约 544.35 亿元，前三季度约 1320.40 亿元；第三季度毛利率约 89.53%，环比再升约 1.94 个百分点。前三季度研发投入 110.71 亿元，同比增长约 73.03%。报告对营收暴增的官方归因写着：「全球 DRAM 产品供不应求，叠加公司产能建设和产品结构不断优化完善，带动公司产品销售数量和销售价格大幅上涨。」
报告正文确认：「基于第六代技术平台开发的 DRAM 产品已完成工程样片的验证。」这是这份 PDF 里唯一一处技术节点表述，与交流会上披露的细节互相印证。交流会上补充的口径，据新京报贝壳财经与华尔街见闻整理：
| 项目 | 状态 | 来源 |
|---|---|---|
| 第五代平台 | 已量产，半间距 11.95nm | 华尔街见闻 |
| LPDDR5X | 第五代平台已有 245Ball/496Ball 封装产品 | 华尔街见闻 |
| LPDDR6 | 已量产（新京报贝壳财经口径） | 新京报贝壳财经 |
| 第六代 4F² | 工程样片验证完成 | 三季报 PDF + 交流会 |
| 4F² DDR5 RDIMM | 年底送样，优先服务器等高附加值场景 | 新京报贝壳财经 |
收入结构方面需要交代数据来源的差别：52.02% 与 46.22% 这两个占比，IT之家（11 月 1 日）与华尔街见闻（10 月 31 日）两个独立来源一致；781.91 亿元与 694.72 亿元两个绝对额，目前只有 IT之家转述的交流会记录这一个出处，三季报 PDF 本身不含分产品构成。按 52.02% 反推，上半年总收入约 1503 亿元——绝对额方向与财报自洽，但引用时要知道它出自哪家。
各方说法
管理层的判断，据经济观察报 11 月 1 日报道：四季度服务器客户需求依然强劲，DRAM 供不应求的态势仍将延续，公司已与多家头部客户协商长期供货协议以锁定中长期需求，「公司明年的相关产品产能已被客户预订」。同一篇报道给这个乐观判断配了对冲：三季度营收的环比增速已从二季度的约 96% 降到约 19.30%；TrendForce 9 月 30 日预计四季度 DRAM 合约价涨幅收敛到 10%–15%（三季度为 13%–18%）；长鑫 10 月股价累计下跌超过 23%，截至 10 月 30 日收盘总市值约 2.84 万亿元。管理层自己也留了一句：前瞻技术投入「不会在短期全部转化为当期利润」。
两个口径的差别值得记下：IT之家称这是「首次披露收入结构」，经济观察报的表述则是「上市以来首场业绩交流会」；另外，公告里 11 月 17 日在上证路演中心开的是面向全体投资者的线上「业绩说明会」，与 10 月 30 日晚面向分析师的闭门交流会不是同一场，别混为一谈。
编辑判断
对盯着内存价格的人，这场交流会给出的最重要信号是供给曲线：2027 年产能已被长协锁定，意味着至少未来一年多，DRAM 的涨价压力没有系统性的解除机制——这与本站此前跟踪的内存紧缺延续到 2028、以及三星 2027 年 HBM 产能售罄是同一条线索：三大原厂在锁产能，中国的第四名也在锁。
对行业观察者，更有分量的数字是 52% 这个占比本身。市场习惯把长鑫想象成「靠 DDR5 服务器条追赶三大原厂」的公司，但上半年收入的一半来自 LPDDR——移动端产品线已经成熟到能吃下 AI 手机行情的红利。DDR 占比还在随 DDR5 上量继续爬，第四名同时卡住了手机和服务器两个入口，这是全球 DRAM 定价格局第一次真正多出一个变量。
诚实的缺口也要说清楚：分产品的绝对额只有一家转述来源；4F² RDIMM 的量产节奏取决于客户验证进度，管理层没有给时间表；环比增速从 96% 放缓到 19.3%，加上 TrendForce 收敛的涨价预期，说明最陡的一段涨价曲线可能已经过去。路线之争的下一个回合很具体：年底 4F² RDIMM 送样落地时，美光那句「密度优势是神话」就要面对第一个实盘对照。