台积电 Q3 营收 467 亿美元创纪录，全年指引上调至约 +44%，台南再建两座 3nm 厂
台积电 3Q26 营收 467.2 亿美元、净利按年增 68.7%，双双创单季纪录；2026 全年增速指引上调至约 +44%，台南将再建两座 3nm 厂。
台积电（TSMC）10 月 15 日发布 2026 年第三季度（3Q26）财报：合并营收新台币 1.49 万亿元、约合 467.2 亿美元，净利润 7,630.6 亿元、按年增长 68.7%，两项均创单季历史新高，每股盈余 29.43 元——这是它连续第六个季度刷新盈利纪录。同一场财报会上，总裁魏哲家把 2026 全年美元营收增速指引从约 +40% 上调至约 +44%，宣布在台南再建两座 3nm 晶圆厂，并把 2026 年资本开支维持在 600 亿至 640 亿美元。全球 AI 算力的上游供给闸门，给出了迄今最直白的一次上修信号。
要点
- 3Q26 营收 NT$1.49 万亿（US$46.72B，美元口径按年 +41.2%），净利 NT$7,630.6 亿（+68.7%），EPS NT$29.43，全部创单季新高。
- 4Q26 营收指引 523 亿至 543 亿美元，隐含约 +58% 的按年增速；2026 全年增速指引由约 +40% 上调至约 +44%，资本开支重申 600 亿至 640 亿美元。
- 魏哲家称 AI 供需缺口「still quite big」、AI 加速器的长期增速预估「probably will be higher」；台南两座新 3nm 厂定于 2027 年、2028 年上半年相继量产。
背景
台积电是先进制程芯片几乎唯一的代工方，英伟达、苹果和自研芯片的云厂商都在它的排产表上排队，微软刚发布的 Maia 300 推理芯片，计算芯粒就选了台积电 N2P 工艺。紧缺早已不限于先进制程：本站此前写过，美光称 2027 年产能 75% 已被预订、内存紧缺将延续到 2028 年；需求侧，OpenAI 的算力组织刚在 10 月换帅，买家们仍在围绕供给重新布阵。上一次交代全年目标时（7 月的 2Q26 财报），台积电对 2026 年的说法还是「约 +40%」；三个月后上调到约 +44%，等于确认下半年需求比管理层当时的判断更旺。
事实部分
3Q26 的成绩单，按台积电新闻稿（TIFRS 合并口径，经 TrendForce 转引）：
| 指标 | 3Q26 实际 | 变化 |
|---|---|---|
| 营收 | NT$1.49 万亿 / US$46.72B | 按年 +50.9%（NT$）、+41.2%（US$），环比 +17.6% |
| 净利润 | NT$7,630.6 亿 | 按年 +68.7%，环比 +8.0%，连续第六季创新高 |
| EPS | NT$29.43（每 ADR US$4.60） | 按年 +68.7% |
| 毛利率 | 66.4% | 营业利益率 58.7% |
| 先进制程占比 | 79%（7nm 及以下） | 3nm 33%、5nm 28%、2nm 8%（上季 3%） |
| HPC 平台占比 | 68% | 环比 +22%，智能手机占 21% |
指引与开支方面：4Q26 营收指引 523 亿至 543 亿美元，按 NT$31.8 的汇率假设，环比约 +14%、按年约 +58%，毛利率指引 65% 至 67%；2026 全年美元营收增速上调至约 +44%；资本开支重申 600 亿至 640 亿美元，其中三季度已投入 138 亿美元，公司并称 2026 至 2028 年的支出将显著高于此前三年。
产能侧的动作更具体：N2（2nm）家族年产能 2027 年将翻倍以上；台南两座新 3nm 厂分别定于 2027 年上半年和 2028 年上半年量产，亚利桑那第二厂提前到 2027 年三季度，日本第二厂按 2028 年投产推进、同样走 3nm。魏哲家还在会上立了一条规矩：不允许客户转租或拍卖拿到的产能，唯一的例外是规模极小的掩膜授权合作；对传闻中的 TeraFab 项目，他的条件是厂必须由 TSMC 来运营。
各方说法
对台积电这份财报，外电的侧重点各有不同。据 Reuters 标题报道，三季度利润跳增约 69% 创纪录，同时公司对 2027 年「转向审慎」；CNBC 突出连续第六季盈利纪录；Barron’s 则报道了财报后股价回落。投行层面，据《工商时报》转述，摩根士丹利此前预测三季度毛利率 67.5%，实际落在 66.4%；摩根大通的 Gokul Hariharan 认为，3nm 与 5nm 的高利用率叠加涨价，抵消了 2nm 爬坡和海外厂的成本压力。魏哲家本人的表态最直接：「我们没有看到任何放缓迹象」「每一个 AI 玩家都在与 TSMC 合作」，至于 AI 加速器的长期复合增速预估，他称「大概率还会更高」。需要留意的是，他把 2027 年消费电子等价格敏感市场单独点名「在业务规划上保持审慎」——审慎针对消费端，不包括尖端 AI。
编辑判断
台积电这份财报真正值得记下的，是那句「still quite big」，利润增长 68.7% 还在其次。它是先进算力供给的总闸门：指引上调说明需求还在加速，而禁止客户转租产能，意味着紧缺无法靠二级市场缓解——要买卡、租 GPU、锁产能的团队，短期内别指望价格回落。诚实的另一面是：Q4 毛利率指引建立在 NT$31.8 的汇率假设上，新台币走强会侵蚀利润；2nm 爬坡仍在推高成本；消费电子需求在 2027 年已被点名审慎，过热并不是全市场的状态。另外 +44% 是美元口径，对账时别把它与终端市场的实际出货量混为一谈。
接下来
台积电接下来的扩张有三个可核对的时点：2027 年上半年，台南第一座新 3nm 厂量产；2027 年三季度，亚利桑那第二厂投产；2027 年 1 月的下一份季报，将验证约 +44% 的全年指引与 600 亿至 640 亿美元资本开支是否守得住。